短暂一天修整后，今天银行股又爆了！五一后三天，银行指数累计大涨7.55%。不管是受益于低估值、中特估，还是主题炒作的高低切换。现在，银行股还能不能上车，或是是投资者更关心的。

(资料图)

01

中国银行涨停

近期市值重返万亿大关的中国银行，今天再次暴走，全天高开高走，早盘后期一度触及涨停，待到午后14点左右更是直接封死涨停。至收盘时，仍有23.7万手封单封死涨停，按最新价4.49元计算，约合1.1亿元资金。自2022年11月初A股开启新一轮反弹以来，中国银行已累涨近50%。

回看过去，中国银行涨停是十分罕见的。数据显示，上一次中国银行涨停还是2014年11月11日和12月22日，距今已过去超过8年时间。再往前看，中国银行涨停就得是更遥远的2006年12月28日和2006年12月29日。而这两段时点，正好是A股两轮超级大牛市的初期阶段。

02

银行股集体爆发

不仅是中国银行，今天银行板块集体爆发，中信银行和西安银行也是涨停收盘。此外，农业银行涨7.46%，民生银行涨6.99%，浙商银行涨6.21%，工商银行涨6.21%。青岛银行、建设银行和渝农商行也涨超5%。整体来看，42家银行股今天悉数上涨，涨最少的杭州银行也涨了1.32%。从市值来看，今天银行板块增加了8782亿元，板块最新市值达10.26万亿元。

03

银行股缘何暴走？

对于近来银行板块的快速走强，在很多投资者惊叹于“铁树”终于开花的时候，其中的具体原因，也是投资者关注的焦点。而综合市场观点来看，主要有以下3方面因素：

一是银行股的走强，受益于近来中特估行情的发酵。像今天，除了银行外，中字头、保险、券商等板块同样表现强势。

东方财富Choice数据显示，按证监会算法，五一节后的3个交易日，A股有36股市值增加超过百亿，其中多数属于中特估概念。中国银行增加1940亿元居首，工商银行增加1905亿元紧随其后。农业银行和中国石油市值也增超千亿，分别为1565亿元和1126亿元。从行业分布看，其中12家银行股，10家非银金融，3家石油石化，煤炭和通信各有2家。

二是银行股当前低估值、高股息的特征依然明显。虽然银行板块近来上涨较多，但从估值来看，依然不算太贵。数据显示，银行板块最新市盈率为5.28倍，市盈率百分位为9.25%，即当前估值只比历史上9.25%的交易日贵。此外，从申万一级31个行业来看，银行板块的估值也是各行业中最低的。和煤炭一起，成为仅有的两个市盈率不足10倍的板块。

而从股息率来看，即使最近银行股大涨，但很多银行的股息率依然在6%左右。兴业银行以6.74%的股息率居首，江苏银行以6.56%的股息率紧随其后。整体而言，有37家银行股股息率超过3%，29家超过4%，16家超过5%，7家超过6%。

三是银行板块一季度业绩增速探底，市场普遍认为业绩后续将逐季修复。数据显示，2023年第一季度，银行板块的归母净利润增速为2.37%，为2020年Q4以来的10个季度新低。

国盛证券认为，随着国内经济的逐步恢复，金融服务需求逐步释放，有助于带动银行盈利持续改善。中信证券也认为，伴随贷款重定价因素的阶段性影响逐渐消退，信贷投放回归常态后减值计提的常态化，以及资本市场与财富市场的修复，预计年内后续季度行业营收与盈利增速均有望呈现修复趋势。

04

机构仍看好银行股

展望未来，虽说近来大多数银行股已录得不小的涨幅，但在机构眼里，当下银行股的配置价值仍在上升期。

华泰证券表示，2011 年以来共经历4 轮显著上涨行情，每轮上涨幅度均超过20%，部分周期超过40%，行情持续时间4到9个月不等，主要得到两个启示：

1）行情启动往往在政策+经济预期修复拐点。如2012 年底金融创新助力宽信用，悲观经济预期扭转；2014 年底增量资金进场、资本市场改革预期较强；2017、2020 年经济强势复苏、银行基本面预期修复等。

2）银行基本面修复是行情持续的基础。前两轮行情银行基本面持续性不强，行情持续时间较短；2017 年之后两轮行情持续时间均在半年以上，更多由银行优良业绩催化。

华泰证券认为，2022年11月以来地产政策持续宽松，政策底明确，化解潜在地产系统性风险压力，压制银行估值的核心因素解除。当前银行板块估值、仓位双低，政策底扭转+经济修复可期+中长期资金入市（养老金等）有望带动修复行情。当前正值银行板块价值重估新起点，A/H银行板块PB有望修复至0.60x/0.45x以上。

数据显示，当前A股银行板块的最新PB（MRQ）为0.53，市净率百分位为11.28%，即当前市净率只高于历史上11.25%的交易日。而相较于华泰证券的预期，银行股上方仍有空间。

方正证券指出，2023年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱，实体经济回暖有望加速，有效信贷需求将逐步恢复，信贷结构持续优化。当前银行板块估值处于近十年来的低位，经济回暖+政策利好有望推动银行估值修复。

广发证券则在最新研报中表示，广发证券最新研报表示，近期银行板块表现较好，市场出现止盈担忧，但本轮行情尚未结束，逻辑是，基本面：业绩后周期回落，景气度拐点已见。资金面：长久期资金欠配，或将继续增配银行股。政策面：银行财政收支功能再平衡和债务效率回升。当然了，广发证券指出，银行继续让利的压力也一直是市场担忧的地方。

（文章来源：东方财富研究中心）