2018年以来，每当市场出现持续或较大幅度的下跌，总有少数朋友担心我们会陷入日本式的“失去的二十年”，因此悲观割肉，在相对底部失去宝贵的筹码；或者在低位的时候不敢下手买入，等市场涨起来后又后悔不已。

吓唬我们的理由也很简单，与当时的日本一样，我们同样面临着美国的打压、同样存在人口出生率下降和老龄化来临的问题。

不要臆想和猜测，先看看在日本经济学者眼里日本是怎么“失去二十年”的。

(资料图)

相关研究著述中，最有影响的当然是池田信夫的同名著作《失去的二十年：日本经济停滞的真正原因》，其次是野口悠纪雄的《泡沫经济学》。

根据《泡沫经济学》的描述，1986年到1989年的短短三年间，日本股票指数上涨了3倍，同期的土地价格也上涨了3倍。

彼时日本股市和房地产都在一片乐观中形成了巨大的泡沫，到了上世纪90年代初，股市和房地产市场泡沫相继破灭。

野口悠纪雄认为不是由于泡沫的破灭导致了日本的崩溃，而是恰恰相反，由于泡沫的破灭让日本经济走向新生，否则日本的情况会更加糟糕。

池田信夫在此书中分析指出，日本经济停滞的真正原因主要有两个：

一是《广场协议》迫使日元大幅升值，引起日本出口立国模式的“猝死”。

这是来自美国的打压，是引起日本经济停滞的主要外因。

其实美国的打压远不止于此，还有诸如《日美半导体协议》这样限价、限产、开放日本国内市场这样的“暴揍”。

二是日本企业交叉持股和终身雇佣制导致日本企业体系的低效。

一向以勤勉著称的日本人，其生产率在2007年却下降到比懒散的意大利还要低的程度；而日本企业的净资产收益率（ROE）竟然是全球主要经济体中最低的。

这是引起日本经济停滞的主要内因。

首先，全球恐怕没有一个国家像中国一样，会对日本失去的二十年如此高度重视，目的就是把日本当成前车之鉴，防患于未然。

其次，与当时日本整个社会极度乐观造成的股市和房地产泡沫相比，我国近几年对房地产的调控和出清一直在进行，一直在主动挤泡沫；而股市已经跌到地板之下了，总体来讲并不存在泡沫。

第三，也是最重要的一点，中国完全能够独立自主，不会接受美方的无理要求，更不会受美方胁迫、签署损害国家利益的任何协议，并且主动与美方周旋，在全世界重新定位和寻找自己的战略生存空间。

第四，地球人都知道，我们的企业、我们的员工恐怕是全世界最会“卷”的群体，充分竞争能够保证我国企业体系的整体高效。

第五，人口问题是渐进的，我们还有足够的时间通过鼓励生育和移民等手段逐步予以解决，美国就是个成功的案例。

最后，我国的人口基数庞大，有足够庞大的内需，有比日本丰富得多的资源禀赋，提供了广阔的战略纵深，应对美国的“围追堵截”比日本会显得更为从容。

综上所述，道听途说将我们与日本作简单类比得出我们将“失去二十年”的结论是自己吓唬自己，实际上我们与日本大不同，我对中国未来的发展持乐观态度。

其实，在某种程度上，正是市场下跌导致了我们的悲观、加剧了我们的恐慌。

此时，静下心来读一读经典，可能会让我们豁然开朗。

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